ЭкономикаИсточник14 апр.

Боже, храни ОВГЗ!

Сегодня, 14 апреля, Минфин должен погасить гривневый выпуск облигаций на сумму почти 12 млрд. грн. Это рекордная выплата для одного дня. А уже завтра, 15 апреля, наступит срок уплаты процентов по долларовым ОВГЗ с номинальной доходностью 3,9%. Но настоящая жара во всех смыслах этого слова ждет нас в сентябре: в этом месяце платежи по долгам просто астрономические. Все это было бы не так страшно, если бы не падение интереса нерезидентов к нашим ОВГЗ.

Сегодня Минфин выплачивает 11,69 млрд. грн. по облигациям с номинальной доходностью 10,0% и проценты по ним. Кроме того, на очереди уплата процентов по четырем гривневым выпускам ОВГЗ с номинальной доходностью от 9,70% до 14,91%. Это период, когда Украина держала чуть ли не самые высокие процентные ставки в мире.

Всего наша страна в 2021 году должна выплатить 599,06 млрд. грн. своих обязательств по государственному долгу. Из этой суммы погашение тела долга составит 454,02 млр.д грн., процентные платежи – 145,04 млрд. грн.; платежи по внутреннем долгу – 438,57 млрд. грн., по внешнему – 160,49 млрд. грн. По данным «РБК-Украина», валовой внешний долг в течение 2020 года вырос на $3,91 млрд. и достиг $125,69 млрд.

Прогнозные ежемесячные платежи по государственному долгу в 2021 году по состоянию на 1 апреля 2021 года обнародованы на сайте Минфина. Согласно графику, пиковые платежи ждут нас в июне 2021 года, когда придется вернуть кредиторам 70,69 млрд. грн., и в  сентябре – 103,64 млрд. грн. Это самый большой месячный платеж в нынешнем году. 

В апреле “кассовые дни” не такие уж и страшные. Больше, чем в январе, когда было 29,35 млрд. грн. и в феврале – почти 36 млрд. грн. Но меньше, чем в марте, когда мы выплатили 78,98 млрд. грн. Если быть точными, то апрельский платеж составляет 45,15 млрд. грн., а майский 46,70 млрд. грн.

Напомним, по данным НБУ, в 2021 году правительство, центральный банк, предприятия и банки должны выплатить $17,244 млрд., из которых $12,990 млрд. – основанная сумма долга, $4,254 млрд. – проценты.

Возникает банальное любопытство: как мы все это заплатим? Ответ не менее банальный – разместим новые ОВГЗ, чтобы рассчитаться по старым. И пока этот механизм работает, Украина не банкрот.

По официальным данным, за три первых месяца 2021 года Минфин разместил ОВГЗ на 95 млрд. грн., $893 млн. и 70 млн. евро. Средневзвешенная доходность ценных бумаг в гривне составляла 11,2% годовых, в долларах – 3,8% годовых, в евро – 2,5% годовых. Если коротко – это очень дорого даже в условиях пандемии.

Мы возвращаемся к дорогим заимствованиям. И самое неприятное, что в этот же период наступает час расплаты по еще более дорогим облигациям недавних лет. Думали перезанять дешевле, но не тут-то было. Ключевое слово в этой фразе – перекредитование. Ситуация такая, что лишь бы денег дали, уже не важно, во сколько обойдется заем. На кон поставлена устойчивость облигационной пирамиды. Если рухнет – погребет под собой всю финансово-банковскую систему.

Не надо забывать, что крупнейшими держателями госдолга у нас являются банки с государственным капиталом – у них порядка 77% общего портфеля ОВГЗ. Облигации нравятся банкам неплохим заработком при минимальном уровне рисков. Но до той поры, пока государство регулярно их погашает.

Если оно не сможет этого сделать, депозиты в “Привате”, “Ощадбанке”, “Укргазбанке” и других госбанках полетят в тартарары. Надеяться на филиалы международных банков тоже не стоит. Они играют по местным правилам: крупные банки с западным капиталом  в последнее время также активно наращивали объем ОВГЗ. Какой капиталист устоит перед соблазном дармового заработка? Особенно в стране третьего мира, где кинуть вкладчика – не вопрос репутации.

Поэтому логично, чтобы население следило за динамикой ОВГЗ так же пристально, как за розыгрышами лотерейных билетов или танцевальными состязаниям звезд. Но никто, естественно, не следит. Поэтому мы проделали эту работу сами. И весьма впечатлились. Сразу скажем, не позитивом. 

На ОВГЗ-аукционах 13 апреля Минфин представил три выпуска облигаций вместо пяти, как планировалось ранее. Привлекли чуть более 1,59 млрд. грн. в гривне и долларах США. Это просто мизер. Для сравнения: на четырех мартовских аукционах в бюджет было привлечено 46,5 млрд. грн.

В январе-феврале 2021 года Минфин сумел разместить ценных бумаг на 61,9 млрд. грн., $419 млн. и 70 млн. евро. Всего в 2020 году Министерство финансов продало облигаций на 258,8 млрд. грн., $390 млн. и 845 млн. евро.

Аукционы по продаже ценных бумаг проходят раз в неделю. Если мы еще раз так пролетим, заработаем почти вдесятеро меньше, чем нужно отдавать, пирамида зашатается. В чем секрет “неуспеха”? Эту (и дальнейшую) информацию, включая таблицы, мы почерпнули на профессиональном сайте https://bin.ua/.

Там пишут, что основным результатом первичных аукционов по размещению гривневых облигаций внутреннего госзайма (ОВГЗ) стало дальнейшее падение объема продаж гривневых бумаг до 216 млн. грн. с 1,09 млрд. грн. неделю назад и 4,5 млрд. грн. двумя неделями ранее.

“В этот раз Минфину впервые не удалось разместить все выставленные на продажу 6-мес. бумаги: при традиционном ограничении предложения в 0,5 млрд. грн. их продажи составили 138,6 млн. грн. Объем продаж 12-мес. бумаг после падения на прошлой неделе в девять раз – до 285 млн. грн. сократился еще вчетверо – до 71,6 млн. грн., а 20-мес. обрушился до 5,9 млн. грн. со 179,3 млн. грн. неделю назад”, – отмечают на сайте.

Аналитики связали это с ожидаемым 15 апреля повышением учетной ставки НБУ. Но лично у меня есть другая простая версия: чем громче мы будем кричать, что завтра на Донбассе начнется война, позвякивать оружием, помахивать беспилотниками и звонить “старшим товарищам” из НАТО, тем быстрее побегут от нас покупатели ОВГЗ.

Всем известно, что на войну можно списать что угодно. И особенно дефолт. Почему дефолт? Так война же! Какие вопросы? Что за негодяи требуют у воюющей страны выплат по графику? Имейте совесть! Побойтесь Байдена. Мы все реструктуризируем лет на 30, до вступления в НАТО и Евросоюз почти все вернем.

Этой гипотетической риторики боятся наши иностранные кредиторы, которые в своем большинстве (абсолютном, я бы сказала) – далеко не альтруисты. В подтверждение домыслов автора привожу таблицу, позаимствованную все с того же сайта bin.ua/. Это данные Национального банка Украины по облигациям внутреннего государственного займа в обращении на 13 апреля 2021 года.

ОВГЗ по сумме основного долга, млн. грн.

nk_hauz/-myefxt8mnzshtwibtg6.png
nk_hauz/-myeg6ki6lkvsxueaja1.png
nk_hauz/-myegquptimh4xmmhrzg.png

Обратите внимание на крайнюю правую колонку – это нерезиденты. На 1 апреля, когда разговоры вокруг обострения на Донбассе еще не вошли в активную стадию ежедневного обсуждения, у них было 120,7 млрд. грн. На конец дня 12 апреля осталось 100,1 млрд. грн.

Скорость сброса наших ценных бумаг с последующим выводом денег тревожит. Если пугнуть инвесторов еще больше – побегут быстрее. А как же “сентябрьская жара” на 103,64 млрд. грн.? Ее же надо как-то пережить? Задача не из простых, но подумаем о ней позже. У нас сегодня выплата на 12 млрд. грн. Это – рекорд, к которому, увы, пора привыкать.

Галина Акимова

💬 Последние комментарии
3020
После официальной части торжества в Киеве планируется концерт группы «Антитела» с участием Президента Владимира Зеленского, руководства Министерства обороны и Вооруженных Сил Украины. Вот так кратко и правдивее нужно освещать сие событие.
3020
Ну сказали бы честно, что обосрались
3020
Составитель этого конгениального плана, укурившись его же, хочет явно переплюнуть Герберта Уэльса.
3020
Не, с Колумбии прибыл кокс для злоупотреблений, а то как же дальше энергично и с задором, не сбавляя темп ЗеНаполеон будет жечь очередную чушь по телеку.
3020
Но было 73 процента умалишённых, которые голосовали за ЗеНаполеона и его подельников. Это те же особи, что вкладывали в МММ, любители мексиканских сериалов, развесистой клюквы, завсегдатаи зомбоящика и другие легковерные лохи.
3020
Да, паспорта выдать нужно всему Талибану, ИГИЛу, сомалийским пиратам и пусть сильнее грянет буря...
Весёлый Роджер
ЧТО ТЫ опят ПЫСДИШЬ як дышишь!!! ЭЙ ТВАРИНА ты последняя, Шмуля ты Сруля! Какой на фуй рынок??? ЭЙ МРАЗЬ??? Если вы добываете своего газа почти 55-60% от потребления!!!! АЛЛО МУДАК ПЕРДУН!!! Цэ бильше половины, тай него вполне хватит на всех ждунов панувания!!! Себестоимость него 1080 грн за 1000 кубов, грубо 1 куб = 1 грн!!! А продаёте ВЕЧНЫМ ждунам панувания по... 40 грн и выше... Жаба ты червонная Шмуля, труселя кружевные пидтяни и фуйни тут не неси!