Геополитикаinosmi.infoJun 26

Неизбежное падение доллара

nk_hauz/-mahxb5yijiuyqn8zqfr.jpg

В более спокойные времена чрезмерно активные спекуляции на рынках, которые имеют место сегодня, подтолкнули бы Федеральную резервную систему США (ФРС) к более осторожной денежно-кредитной политике. Однако, сегодня ФРС не может отступать, из опасений спровоцировать коллапс с катастрофическими последствиями. В результате, будущее доллара оказалось тесно связанным с уровнем уверенности на финансовых рынках.

В связи со стремительным ростом дефицита бюджета, правительство США испытывает острую нужду в дополнительном финансировании, причем эта сумма уже включает 400 миллиардов долларов выплат по процентам. Администрация Трампа увеличила дефицит бюджета до рекордных уровней в хорошие времена, когда налоговые поступления позволяли с оптимизмом смотреть в будущее. А теперь, когда разразился кризис, повышение процентных ставок поставит правительство Соединенных Штатов под угрозу попадания в долговую ловушку. Таким образом, в сложившихся обстоятельствах ФРС не может использовать этот инструмент.

Следующим шоком для рынка, вероятнее всего, станет системный сбой в банковской системе. Не имеет значения, где это произойдет, но каждый раз, когда подобное происходит, это толкает вкладчиков на самостоятельные шаги. Они не только выводят свои средства из банков, которые, по их мнению, находятся под угрозой, тем самым лишь усугубляя их трудности, но и снижают тем самым свой риск потенциальных убытков при изменении валютного курса. Доллар подвержен этому риску в большей степени, чем все прочие валюты. Дело в том, что, согласно последним данным, иностранцам принадлежит примерно 25 триллионов долларов в гарантированных ценных бумагах, краткосрочных обязательствах и банковских депозитах, в то время как американцы владеют примерно половиной этой суммы.

Переломным моментом для доллара было 23 марта, и его последующее снижение было лишь частью более широкой картины с ростом цен на золото, серебро и медь, а также, с некоторым запаздыванием – на нефть. В марте данные Министерства финансов показывали, что иностранцы сократили объем своих долларовых инвестиций на 227,9 миллиарда, в то время как чистая продажа иностранных ценных бумаг резидентами Соединенных Штатов составила лишь 133,3 миллиарда долларов. Это свидетельствует о том, что в неспокойные времена деньги возвращаются домой. Кроме того, в нынешнем месяце дефицит торгового баланса составил 44,4 миллиарда долларов. Разумеется, это лишь часть общей картины, но, судя по всему, иностранцы снижали долю инвестиций в долларовые активы, в то время как торгово-взвешенный индекс доллара (показатель, отображающий обменный курс доллара по отношению к определенным иностранным валютам) достиг максимума 23 марта.

Это важно, потому что существует два рыночных фактора, которые всегда приводили к краху не обеспеченной резервами валюты. Первый из них – продажа иностранными резидентами, которая, похоже уже началась, и в этом отношении доллар особенно уязвим. Учитывая тот факт, что приблизительно 25 триллионов долларов на сегодняшний день инвестированы в американские ценные бумаги и прочие активы, потенциальное снижение покупательной способности вследствие масштабной продажи является весьма значительным. По мере дальнейшего сокращения мировой торговли, иностранные компании вынуждены будут не только перевести доллары в свои национальные валюты, но и прекратить финансировать правительство Соединенных Штатов, решив продать принадлежащие им облигации Министерства финансов. Собственно говоря, этот процесс уже начался. Для того, чтобы ФРС могла успешно финансировать растущий дефицит бюджета, она должна абсорбировать иностранные продажи долговых казначейских обязательств США, и в то же время поддерживать достаточный уровень так называемых «количественных смягчений».

Попробуем представить себе последствия системного сбоя. Заклинание, наложенное на финансовые активы США, будет разрушено. Прежде всего, спекулянты, вероятно, обратят внимание на акции, которые в условиях усиливающегося кризиса являются, безусловно, самыми переоцененными финансовыми активами. Иностранные инвесторы присоединятся к ним, уменьшая долю долларовых бумаг в своем портфеле, а также репатриируя часть, если не все вырученные деньги путем продажи долларов. Затем, на фоне падения доллара и растущей чувствительности к политическому аспекту кризиса, участники рынка пересмотрят свое отношение к финансированию потребностей правительства США и поставят под сомнение политику ФРС по снижению доходности облигаций. Продажа долларов, по всей вероятности, усилится.

В этот момент всем станет очевидно, что Федеральная резервная система приносит в жертву доллар, чтобы продолжать финансировать правительство, поддерживать банковскую систему и экономику в целом, стремясь обеспечить ликвидность для покрытия сбоев в цепочках поставок. Она уже будет явно не в состоянии поддерживать цены на финансовые активы, что давно превратилось в видимое проявление успешной денежно-кредитной политики. Было бы чудом, если бы такой сбой в год выборов не привел к полномасштабному финансовому и валютному кризису.

Если ФРС не сумеет поднять процентные ставки до уровня, при котором для спекулянтов окажется слишком дорого делать ставки на падение доллара, а это можно с уверенностью исключить, американская валюта войдет во вторую фазу своего крушения. Это произойдет, когда резиденты Соединенных Штатов поймут, что это не цены на товары и услуги растут, а доллар теряет покупательную способность. Покупательная способность любых денег зависит от баланса между деньгами и товарами, поддерживаемого их пользователями. Если люди коллективно отвергают деньги в пользу товаров, покупательная способность денег снижается, причем она потенциально может упасть до нуля. После продажи долларовых активов иностранцами, это является второй фазой краха не обеспеченной резервами валюты. В исторических примерах прошлого такое обесценивание занимало примерно шесть месяцев.

Существует три фактора, которые могут сократить временные параметры еще больше: замена наличных денег и чеков цифровыми платежами, современные средства связи, обеспечивающие почти мгновенное распространение информации, и, как следствие развития криптовалют, распространяющееся в обществе предвидение ослабления необеспеченных бумажных валют.

Учитывая масштабы сбоев в цепочках поставок, банковский кризис в ближайшие недели становится все более вероятным явлением. Резкий рост числа банкротств и объема безнадежных кредитов по всему миру почти наверняка разрушит банковскую систему. Это станет водоразделом, тревожным сигналом для тех, кто все еще ожидает возвращения к нормальной жизни после завершения пандемии коронавируса.

В данный момент центральные банки засыпают проблему деньгами. Эти деньги оседают в финансовых активах, взвинчивая их цены еще больше, и не передаются в нефинансовые секторы экономики банками, которые оказались под давлением из-за чрезмерного количества заемных средств обанкротившихся должников.

Можно с уверенностью сказать, что центральные банки и министерства финансов только сейчас начинают осознавать всю чудовищность этих проблем, но по-прежнему ведут себя так, будто разбрасывание денег является жизнеспособным решением проблемы. Они будут лишь уничтожать свои необеспеченные бумажные валюты, и этот процесс разрушения, начавшийся с доллара, уже идет. Часовой механизм тикает с 23 марта. Несмотря на то, что могут быть предприняты попытки «перезагрузки» бумажных денег, без четких юридических обязательств со стороны центральных банков и министерств финансов прекратить инфляционное финансирование, любая подобная «перезагрузка» способна лишь задержать крах валюты на несколько месяцев.

Экономические последствия такого развития событий всегда разрушительны, тем более что все крупные западные центральные банки придерживаются одинаковой инфляционной политики в одно и то же время. О политических последствиях лучше вообще не думать.

На каком-то этапе, хочется надеяться, что скорее раньше, чем позже, в обращение вернутся металлические деньги. А когда цены будут устанавливаться в золоте или серебре, или, возможно, с использованием полностью обеспеченных эквивалентов, стабильность, которую они принесут, положит конец ловушкам бумажных валют. Этот процесс разрушения идет в настоящее время, о чем свидетельствует статистика, собранная Банком международных расчетов.

Исчезнет колоссальная мировая задолженность в объеме около 250-300 триллионов долларов. Та же участь постигнет все внебиржевые деривативы на сумму еще 560 триллионов, биржевые деривативы на 33 триллиона, опционы на 65 триллионов. Все эти бумаги на общую сумму 900 триллионов долларов представляют собой не более чем часть процесса разрушения.

Глобальные депозиты, хранящиеся на банковских счетах, на общую сумму в 60 триллионов долларов, испарятся. Мировые фондовые рынки, номинированные в необеспеченных валютах – это еще 70 триллионов. Все, что не уйдет от установления цен в необеспеченных валютах, включая большинство, если не все торгуемые инвестиционные фонды, исчезнет. Прощайте, офшорные финансовые центры, впрочем, и не офшорные тоже. Прощайте, 100 триллионов необеспеченных денег.

Жизнь будет совсем иной, и те, кто к ней не подготовился, главным образом, за счет создания запаса реальных, надежных денег, которые могут быть только золотом и серебром до тех пор, пока не появятся надежные эквиваленты, столкнутся с обнищанием. Будучи измеренной в реальных деньгах, стоимость нефинансовых физических активов рухнет из-за преобладания отчаявшихся продавцов, для которых важнее всего – выживание в данный момент, даже если цены на их активы в необеспеченных бумажных валютах будут расти. Опыт инфляционных обвалов в Германии и Австрии в начале двадцатых годов прошлого столетия показал, что поместья в сельской местности шли практически за бесценок в долларах, обеспеченных золотом: за 100 таких долларов можно было купить особняк в Берлине.

Всего описанного выше, возможно, не случится, но вероятность подобного сценария значительно возросла после 23 марта 2020 года.

💬 Последние комментарии
3020
Шо непонятного, Разумов, владелец благородного пиратского агенства Про100кредит. Легче стало, как узнал.
3020
Ну, ЗеНаполеон уже давно и смачно наплевал в могилу своего деда. Посмотрим, что сделают его дети, когда он крякнет.
Весёлый Роджер
Ну как ты смеешь так про СВЕТОЧА укрожитти брехать!!! Одну роль Голобородько сыграть та 32 млн наивных ждунов наЭбать! Ну цэ ж талант! Ну да, ну криминальный, но талант, взращенный на тупости, наивности и жадности оболваненных жителей нызалежной! Как я всегда пишу - на Глобусе Украины! Все ноги xoxлoнацизма оттуда растут! Ведь до сих пор народ панов с подарунками чекают, да о халявном панувании мечтают! А чуть шо нет так - "А нас то за що?"
Весёлый Роджер
Тут тильки одно - ПИДНАСРАТИ москалям! Цэ просто бальзам на щирую продажную душёнку! Какое счастье для свидомца ходить с полными шароварами гивна и всем брехать що, то я москалям так пиднасрал! Гордись справжний xoxoл, якого ты соби брата нашукал!
Та!
Так патриоты трубу украли. Труба ж коммунистическая, тоталитарная. Теперь даже бесплатно не получится.
Весёлый Роджер
Запор-заднемотор не дрыщет, он обсерает та гроши на этом заробляет!
Весёлый Роджер
Эй запор-заднемотор, ну прямо такой знакомый спич, прямо как отчёт на пленуме КПУ "О борьбе з клятым довгоносиком". Руки то помнят, да запор? ------- «….Многое будет сделано для укрепления кормовой базы животноводства. Выработку комбикормов намечено довести в 1980 году примерно до восьмидесяти миллионов тонн против 45 миллионов тонн в 1975 году. Для производства кормов предусматривается в больших масштабах использовать мелиорированные земли, расширить посевы культур с высоким содержанием белка. Наряду с этим следует обратить внимание и на повышение продуктивности естественных сенокосов, которая при сравнительно небольших затратах может быть удвоена и даже утроена. Другим важным направлением в работе по раз витию животноводства является перевод его на новую техническую базу, внедрение промышленной технологии производства животноводческой продукции как на новых предприятиях, так и на существующих фермах путем их реконструкции. В нашей стране будет и дальше расти потребление наиболее ценных продуктов питания, в частности мяса и молока. Такую задачу партия ставит на эту пятилетку и на перспективу. Чтобы успешно решить ее, надо прежде всего поднять продуктивность общественного животноводства. Поэтому годовые и пятилетний планы в каждом колхозе и совхозе, в каждом районе, области и республике должны быть составлены так, чтобы в течение пятилетки добиться сбалансированности поголовья скота и кормовых ресурсов, а также создать необходимые запасы кормов на случай неблагоприятных погодных условий. Это одна из важнейших задач. Огромные возможности для подъема и интенсификации сельскохозяйственного производства заложены в мелиорации земель. К 1980 году на мелиорированных землях, обеспечивающих высокие и устойчивые урожаи, значительно увеличится производство зерна, сахарной свеклы, сои, овощей, фруктов и других продуктов земледелия. Очень важно повысить эффективность затрат на мелиорацию. Сейчас средняя урожайность зерновых на орошаемых землях составляет лишь 25 центнеров с гектара, что намного ниже возможностей поливного земледе лия. За счет более качественного и комплексного проведения мелиоративных работ, а также путем создания специальных сортов зерновых и других культур урожайность на орошаемых землях может быть увеличена существенным образом. В широком масштабе повышение урожайности будет достигнуто и за счет химизации сельскохозяйственного производства. Сельскому хозяйству будет поставлено в новом пятилетия 467 миллионов тонн минеральных удобрений, или в полтора раза больше, чем в 1971 —1975 годах. Возрастет производство средств защиты растений. Таким образом, вклад в развитие сельского хозяйства в десятой пятилетке будет весьма значительным. …. Материалы XXV съезда КПСС»