Геополитикаtass6 февр.

Почему обвалился американский индекс Dow Jones

Рекордное падение американских фондовых индексов вызвало цепную реакцию на мировых биржах. ТАСС рассказывает, что это за индексы и в чем причина резкого снижения котировок

Трейдеры на Нью-Йоркской фондовой бирже. © REUTERS/Lucas Jackson

Эксперты говорят, что падение котировок — это коррекция, которую рынок ждал давно. И она не продлится долго. Во вторник, 6 февраля, стало видно, как рынок успокаивается, сказал ТАСС аналитик "Уралсиб Кэпитал" Константин Чернышев. К примеру, в 16 часов по Москве 6 февраля S&P 500 снизился на 0,33%, хотя утром он падал на 1,6%.В понедельник, 5 февраля, на американском фондовом рынке произошел обвал. По итогам торгов на Нью-Йоркской бирже американский промышленный индекс Dow Jones снизился на рекордные 1,175 тыс. пунктов, или на 4,6%. Индекс Dow Jones — старейший из существующих американских рыночных индексов. Он формируется из котировок 30 крупнейших американских компаний. "Это мастодонты, которые влияют на весь рынок. Негатив в этих бумагах тянет за собой всех остальных", — пояснила ТАСС старший аналитик "Альпари" Анна Бодрова. Вслед за Dow Jones на 4,1% обвалился индекс S&P 500 (включает 500 американских акционерных компаний, имеющих наибольшую капитализацию), индекс электронной биржи NASDAQ снизился на 3,78%. На открывшихся во вторник торгах европейские ведущие индексы теряли по 1,5–2%. Деревья не растут до небес

Макроэкономические показатели стабильны, но, видимо, за последние пару лет рынки отвыкли от волатильности. "Похоже и на то, что причиной коррекции могли стать алгоритмические роботы, которые могли начать однонаправленное движение, приведшее к снижению индексов", — говорит Владимир Брагин."Американский рынок акций два года рос без коррекции. Индекс S&P 500 прибавил за это время без малого 50%. Оздоровительная коррекция должна была произойти. О высокой стоимости активов с прошлого года говорил даже председатель Федрезерва США. Но спусковым крючком для распродажи стало падение рынка казначейских облигаций США на прошлой неделе", — отметил главный аналитик департамента брокерского обслуживания ВТБ Станислав Клещев. Инвесторы осознали, что время дешевых денег заканчивается, пояснил он. "В последние восемь-девять недель покупатели игнорировали все отрицательные факторы, которые появлялись, будь то отраслевая статистика, заявления политиков, касающиеся монетарной политики, или начало реализации налоговой реформы в США, — описывает ситуацию Анна Бодрова. — Рынок двигался по инерции. Покупателей не пугало ничто: ни слишком высокие цены на активы, ни комментарии ФРС США или факт смены ее руководителя". В какой-то момент покупать ценные бумаги стало слишком дорого, и это послужило стоп-сигналом, потому что "деревья не растут до небес", говорит эксперт. Потому текущая коррекция выглядит здоровым движением. При этом, как подчеркнула эксперт, долгосрочный тренд на фондовом рынке — восходящий. Эта тенденция сформировалась в 2009 году, и на текущий момент ей ничего не угрожает, хотя внутри тренда может быть небольшой откат. "Такой откат был и в 2015 году, когда снижение американских индексов в течение двух месяцев составило 15%, — вспоминает Бодрова. — Ситуация была схожей: рынок рос, инвесторы долго покупали, и в какой-то момент покупки стали неинтересны, потому что активы стали слишком дорогими". Сейчас, по словам Бодровой, есть основания для снижения индексов примерно на столько же — на 12–18%. "Этого будет достаточно для того, чтобы позже инвесторы вернулись к покупкам, но эти покупки носили бы более здоровый и эффективный характер — не создавали перегретости на рынке", — пояснила она. Рынок — это механизм, и, как любой механизм, он нуждается в остановке, сейчас она и происходит, добавила она. Макроэкономика не виновата Эксперты говорят, что фундаментальных причин для обвала котировок 5 февраля не было. ИНФОГРАФИКА

Динамика индекса Dow Jones. По итогам торговой сессии 5 февраля 2018 года на Нью-йоркской фондовой бирже индекс Dow Jones снизился на 1,175 тыс. пунктов (на 4,6%). "Фундаментальные вещи — отчетность, макроэкономические ожидания — ничего принципиально не поменялось, все отчеты выходили вполне нормальными", — отметил в беседе с ТАСС директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК "Альфа-Капитал" Владимир Брагин. По его словам, падение индексов — "это вопрос переоценки финансовых активов, который не связан с фундаментальными показателями". Макроэкономических причин обвала американских индексов нет, последние данные по США были отличными, соглашается Бодрова. "Бизнес чувствует себя очень комфортно и безопасно внутри американской экономики, он много инвестирует, привлекает рабочую силу, готов повышать зарплаты — это тоже показывает статистика, которая вышла в последнюю пятницу", — говорит она. К примеру, накануне обвала вышла американская статистика за январь по индексу деловой активности в сфере услуг. "Этот показатель дает для ВВП серьезную поддержку, и январские данные оказались прекрасными, рост составил 4 пункта, и это самые высокие значения с середины 2005 года", — рассказала Бодрова. Причем нужно учитывать, что январь — следующий месяц после сезона распродаж, и обычно данные за этот период показывают спад, ведь люди уже купили со скидками что хотели и успокоились. Роботы ударили по индексам

"Падение азиатских индексов вслед за американскими — это цепная реакция, — говорит Бодрова. — Первым начал падать Китай. Хотя там своя история: в Китае скоро Новый год, и обычно инвесторы выходят из своих позиций, чтобы не оставлять деньги в активах на время продолжительных каникул". Брагин говорит, что "с начала года движения фондовых рынков развитых стран повторяют друг друга один в один с учетом разницы во времени торговых сессий". Это явление, по словам эксперта, не столько характеризует макроэкономические показатели, сколько показывает поведение инвесторов. Мария Селиванова, Рита ШпилевскаяВ последние годы было запущено очень много торговых стратегий, в которых решение о покупке и продаже ценных бумаг принимает автомат, то есть действует некий алгоритм, объясняет Брагин. Алгоритм следит за ситуацией на рынке и принимает решения, когда покупать акции, а когда продавать. Проблема в том, что алгоритмы плохо реагируют на нестандартные ситуации. Как только ситуация перестала быть похожей на те, что были в обозримом прошлом, алгоритмические роботы сработали неадекватно. В данном случае нестандартная ситуация — это прекращение двухлетнего роста индекса S&P 500, рассуждает Брагин. "И у людей, и у роботов короткая память, им стало казаться, что постоянный рост этого индекса — это новая нормальность, — поясняет Брагин. — И как только волатильность превысила какие-то разумные пределы, у алгоритма произошел сбой. Началось массовое принудительное закрытие позиций, которое привело к еще большему снижению котировок. Это лавинообразный процесс". Периодически такие ситуации случаются на финансовых рынках, но в последние два года их не было, отметил эксперт. Толчком к снижению S&P 500 мог послужить резкий рост доходности казначейских облигаций, полагает Владимир Брагин. "Возможно, в каких-то стратегиях прогнозирования индекса S&P 500 были использованы показатели доходности казначейских облигаций, — говорит эксперт. — Грубо говоря, доходность облигаций начала резко расти, и для роботов это был сигнал продавать ценные бумаги компаний из списка S&P 500, а дальше пошел каскадный эффект". Косвенным доказательством серьезной роли роботов в обвале индексов является тот факт, что "чем меньше рынок подвержен алгоритмической торговле, тем менее заметно он отреагировал на последний обвал", отметил эксперт. Цепная реакция

Авторские статьи