Фото: МВФ обновил негативный сценарий (Getty Images) Автор: Александр Билоус
Международный валютный фонд обновил негативный сценарий ухудшения ситуации в Украине, основываясь на предположении, что в 2025 году начнется более интенсивная война.
Об этом сообщает РБК-Украина со ссылкой на Меморандум по МВФ.
Отрицательный сценарий предполагает, что война завершится к концу 2025 года (по сравнению с концом 2024 года в базовом сценарии), а шок начнется в третьем квартале 2024 года . Это повлияет на настроения компаний и домохозяйств, темпы возвращения мигрантов и вызывает дальнейший крупномасштабный ущерб энергетической инфраструктуре от атак.
Это приведет к резкому снижению реального ВВП на 1,7% в 2024 году (по сравнению с 2,5-3,5% в базовом сценарии) и падению на 1% в 2025 году. Высокие потребности в обороне и понижение экономической активности приведут к увеличению бюджетного дефицита. После этого дефицит будет сокращать лишь постепенно. МВФ обнародовал негативный сценарий для экономики Украины в случае затяжной войны src=»https://nk.org.ua/wp-content /uploads/2024/07/76a01cb98f813bd670e0709e95bb44be.jpg» alt=» МВФ обнародовал негативный сценарий для экономики Украины в случае затяжной войны » />
«Дисбалансы на валютном рынке снова выйдут на поверхность и, как ожидается, будут сохраняться дольше, учитывая ухудшение показателей экспорта, что приведет к более высокой девальвации в ближайшие годы, прежде чем она приблизится к базовой тенденции», — говорится в прогнозе.
Дальнейшее восстановление будет более сдержанным, чем в базовом сценарии, учитывая еще больший ущерб основному капиталу и ослаблению балансов, в результате чего объем производства останется значительно ниже довоенного уровня.
Потребности в финансировании
В негативном сценарии совокупный дефицит финансирования оценивается примерно в 140,7 млрд долларов США, что примерно на 19 млрд долларов выше базового прогноза на 2023-2027 годы (121,9 млрд долларов), что требует дополнительных шагов по обеспечению устойчивости долга. Все дополнительное финансирование в этом сценарии ухудшения ситуации должно быть в форме кредитов на очень льготных условиях (близких к условиям гранта), говорится в прогнозе МВФ.
Реакция властей Украины
«С начала войны власти решительно принимали меры по реагированию на потрясения по мере их возникновения, тщательно балансируя необходимость быстрого и эффективного реагирования с материальными социальными соображениями», — говорится в Меморандуме.
Как отмечалось в запросе программы и дальнейших обзорах, они включали множество мер, включая введение мер по доходам, оптимизацию капитальных расходов и других менее приоритетных статей расходов, определение дополнительного финансирования и реализацию решительных мер по поддержанию финансовой стабильности и защиты валютных резервов, в том числе через Валютный контроль. «Власти еще больше укрепили свой очень успешный послужной список, продемонстрировав свою способность проводить дополнительные реформы и мероприятия после утверждения программы по достижению экономической и финансовой стабильности», — отмечает МВФ.
По мнению экспертов, опираясь на этот опыт эффективного управления экономикой, власти по-прежнему готовы решительно реагировать на потенциальный сценарий ухудшения ситуации с помощью оперативных политических мер.
Власть готова принять соответствующие политические меры по мере необходимости. Планы действий на случай непредвиденных обстоятельств потребуют сочетания увеличения налоговых поступлений, поиска дальнейшего внешнего финансирования на очень льготных условиях, усиления денежно-кредитной политики, более широкой мобилизации внутреннего финансирования и, вероятно, дальнейшей корректировки валютной политики, отмечается в документе.
Основная часть корректировок придется на налоговые меры, включая рост акцизов, которые можно эффективно и быстро реализовать для увеличения доходов. Некоторые расходы следует поставить в зависимости от доступного финансирования, например, капитальные и социальные расходы будут ограничены только категориями с высоким приоритетом.
«Временное давление на режим управляемой гибкости обменного курса в рамках сценария снижения курса может потребовать повторного введения некоторых мер валютного контроля, которые ранее использовались во время войны», — отмечают МВФ.
Если серьезность потрясений выведет страну за пределы негативного сценария, возможно, потребуется принять дополнительные меры, и официальные органы имеют обязательства и возможности для реализации таких мероприятий. Это может вынудить власти принять временные нетрадиционные меры, например налог в дополнение к НДФЛ и/или дополнительный налог на предметы роскоши или акцизы, а также денежное финансирование в рамках программных параметров. Последнее может включать в случае необходимости административные меры, требующие от банков держать оговоренную сумму или минимальный период владения государственными ценными бумагами.
«Вторичные покупки НБУ гособлигаций также могут послужить поддержкой первичного рынка. Можно рассмотреть такие инструменты, как облигации, привязанные к инфляции или обменному курсу. Наконец, в случае восстановления высокого давления на обменный курс, но при сохранении адекватного уровня резервов при корректировке позиции денежно-кредитной политики можно было бы рассмотреть некоторую комбинацию расширенного валютного контроля, а также активную валютную политику. Более того, хотя возможности усиления бюджетной ситуации остаются ограниченными, в конечном счете расходы по определенным категориям будут зависеть от притока крайне льготного/грантового внешнего финансирования», — отмечается. в Меморандуме.
В целом обсуждение с властями планов действий в чрезвычайных ситуациях во время четвертого обзора еще раз подтверждают, что программа МВФ остается надежной даже в случае такого негативного сценария. Очень жесткие политические обязательства и послужной список власти, а также восстановленные финансовые гарантии со стороны международных партнеров и ожидаемое облегчение долгового бремени вселяют уверенность в этом, заявили в МВФ.
Напомним, Международный валютный фонд ухудшил прогноз роста экономики Украины на 2024 и 2025 годы. МВФ ожидает, что ВВП Украины вырастет в 2024 году на 2,5-3,5%. В марте фонд прогнозировал рост на 3–4%. Прогноз на 2025 год ухудшился до 5% по сравнению с 5,5%.
